Roche Bobois s'adjuge 1,27% à 48 euros après avoir annoncé la signature d'une lettre d'intention en vue d'une prise de participation majoritaire de 51% de la société Shanghai Rock Castle Furniture, propriétaire en Chine de la franchise de marque Roche Bobois, qui opère en direct 3 magasins (1 à Pékin et 2 à Shanghai) et gère 23 magasins en sous-franchise dans différentes villes de taille moyenne. "Le titre devrait bien réagir à cette nouvelle qui ouvre la voie à un nouveau relais de croissance pour le groupe", soutient TP Icap Midcap, qui maintient sa recommandation à Conserver.
Après avoir mené avec succès des rachats de franchise aux Etats-Unis en 2020 et 2022 et en France en 2023, Roche Bobois SA souhaite étendre sa présence en direct en Chine, un pays à fort potentiel dans lequel la marque est présente depuis 2004.
Cette prise de participation devrait être effective en juillet 2024.
En 2023, le volume d'affaires global réalisé en Chine a représenté 23 millions d'euros, dont 8 millions d'euros sur les 3 magasins opérés en direct. La marge d'Ebitda de Shanghai Rock Castle Furniture est ainsi d'un niveau supérieur à celle de la zone Etats-Unis/Canada (qui est déjà le premier contributeur à l'Ebitda du Groupe avec 27,1% de marge d'EBITDA en 2023).
"Nous attendrons la finalisation de l'opération avant de l'intégrer dans nos estimations", poursuit TP Icap Midcap.
Roche Bobois S.A. figure parmi les leaders mondiaux du mobilier design haut de gamme. Le groupe propose notamment des canapés, des fauteuils, des tables basses, des meubles TV, des consoles, des chaises, des lits, etc. Le CA par source de revenus se répartit comme suit :
- ventes des magasins détenus en propre (88,7%) : détention, à fin 2022, de 129 magasins, dont 110 sous l'enseigne Roche Bobois et 19 sous l'enseigne Cuir Center ;
- commissions payées par les fabricants (4,1%) ;
- ventes de services de transport et de services logistiques (3,8%) ;
- redevances des magasins franchisés (3,4%) : 204 magasins, dont 145 sous l'enseigne Roche Bobois et 59 sous l'enseigne Cuir Center.